在财政政策扩张程度明显加大的情况下，德华货币政策需要配合好财政政策，德华同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，要开主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，舍告欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，德华2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。总量上，要开积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，要开稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。在近期LPR降息政策出台前，舍告官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，舍告提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

德华四是适时增发政策性开发性金融工具。2月9日，要开央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。

当前和未来一个时期，舍告世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，舍告呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。

目前，德华中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，要开主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

腾挪出来的银行信贷规模，舍告则可用于满足企业和居民的其他资金需求。2023年末，德华中央推出了万亿元国债。

要开（作者为中国首席经济学家论坛理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。全球经济复苏动能分化，舍告地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。